日本の実質賃金は20ヶ月ぶりの大幅下落、消費回復に悪影響
日本経済に根本的な矛盾が生じている。インフレ調整後の実質賃金は5月に前年同月比2.9%急落し（4月の2.0%減に続き）、20ヶ月ぶりの大幅減を記録し、5ヶ月連続の縮小となった。これは、生鮮食品を除く実質賃金（家賃を含む）の上昇率が4%と、名目賃金の上昇率を上回っていることが原因である。名目賃金の上昇率は4月の2.0%から1.0%（30万円）へと大幅に鈍化し、14ヶ月ぶりの低水準となった。
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構造的な課題は明らかです。
- ボーナスドラッグ変動の激しいボーナスを含む特別手当が18.7%減少し、名目賃金の伸び悩みの主な要因となった。
- 中小企業の遅れ今年の春闘の成果は労働組合のない中小企業には浸透しておらず、基本給と残業代の伸びは鈍化している。
- 政策伝達の遅れ賃金統計は多数の中小企業を対象としており、中小企業の賃金上昇は大企業よりも2～3か月遅れている。
かすかなプラス材料：5月の家計支出はほぼ3年ぶりの速いペースで回復したが、その持続性は疑問視されている。実質賃金の継続的な低下は消費の勢いを鈍らせ、輸出依存から内需主導の成長への経済の転換を阻害する恐れがある。
政策的含意：賃金とインフレ率の乖離の拡大は、日本銀行（BOJ）の利上げにとって重大な障壁となっている。米国による日本製品への関税が企業収益を圧迫すれば、賃金上昇の余地がさらに狭まり、日銀の金融政策正常化に向けた取り組みに支障をきたす可能性がある。
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